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中国化学股票分析:新签订单大幅增长,多重利好助推公司业绩 .

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-15 19:01| 查看数: 1| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


中国化学(601117)  而且通过配资网投资者去了解股票杠杆原理的相关情况,也会发现其实很多客户对于这方面的消息还是比较关心的,因为投资者在网站上面可以非常方便地了解到这方面的一些信息,而且都有很多客户来说,投资者在之前可能也都有接触过这方面的一些消息。


  2 月新签订单大幅增长,海外业务持续发力

  公告 18 年 2 月新签合同额 10291 亿,同比增长 9998%,同比增速较 1月的 9557%进一步提升。 2 月新签订单继续大幅增长主要由于境外订单维持高增,其中 2 月境外新签合同额 7107 亿,同比增长 24267%,占比高达69%;且单体金额在 5 亿以上项目有 3 个,合计约 66 亿,均为炼油炼化项目。若除去春节错位因素影响,18 年 1-2 月累计新签合同额 17877 亿+981%,其中境外境内新签合同 7718 亿10159 亿,同比分别+1498%+712%,境外新签合同占比 43%。 伴随国际油价震荡回升,我们预计炼油炼化等传统化工项目资本开支或逐步增加,订单情况有望持续改善。

  前 2 月营收同比增长 42%,订单加速向业绩传导

   18 年 1-2 月累计实现收入 8531 亿元,同比增长 42%,延续了自 2017年上半年以来正增长的态势,且收入同比增速不断提高(17 年 Q1-Q4 营收增速分别为-5%5%15%16%)。其中 2 月实现收入 4189 亿元,在春节因素影响下(17 年春节在 1 月)同比仍增长 53%,高于 1 月 33%的同比增速,同比增速创近 5 年新高,订单转化率提速明显。同时预计新签化工项目将于19-20 年陆续投产,今明两年将是建设高峰期,订单高速增长将逐渐传导至收入端,有力支撑未来业绩快速增长。

  订单结构不断优化,国改预期持续升温

  通过成立环保子基础设施建设子与山东省公路建设(集团)签订战略重组协议补充公路资质等,逐渐向非化工领域发力,业务结构不断优化。17 年上半年非化工业务共新签合同 4975 亿元,订单占比约 13,近年来非化工类订单占比大幅提升,有望成为业绩新增长点。此外,新任董事长戴和根曾任中国中铁总裁,自其 17 年 8 月就任以来已公告新签基建项目近 80 亿,未来有望在基建和环保投资领域取得突破。18 年以来集团在国企改革方面推进较快, 1 月公告由全民所有制改制为国有独资,2 月控股股东中国化学工程将其持有本 185%723%的股份分别划转至诚通金控和国新投资两大国有资本运营平台,有望进一步优化国有企业股权结构。近日国资委批复了控股股东拟发行不超过 35 亿的可交债申请,国有资本运营试点有望稳步推进。

  盈利预测和投资评级

  盈利预测基本假设如下1)新签订单随着油价回升需求端复苏,订单有望保持稳定增长,预计 18-19 年新签订单增速有望维持在 30%左右。 2)计提减值和汇兑损失17 年 PTA 价格走高,四川晟达 PTA 项目计提减值有望减少,此外预计后期人民币汇率维持相对稳定,汇兑损失有望减少。3)毛利率积极拓展高毛利率的基建和环保业务,预计综合毛利率有望提升。 1-2 月新签订单营收同比+98%42%,订单增速超市场预期,主要得益于海外订单高速增长,订单向业绩转化提速明显。为中国化建领域龙头企业,下游产品价格走高拉动上游投资增加控股股东顺利改制等多重利好因素,预计将为传统业务和新兴业务带来有力支撑,未来业绩有望持续向好。我们预计 17-19 年归母净利润为 180209273 亿元,对应17-19 年 EPS 分别为 037043055 元股,对应 18 年 PE 17 倍,目前 PB(LF)仅 12 倍,维持买入评级。

  风险提示海外市场不景气,油价下行压力,项目执行不及预期,新业务开拓不达预期风险,海外经营风险,汇兑损失风险,资产减值损失风险等。
  

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