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长安汽车股票分析:业绩低于预期,长期提升空间较大 .

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-15 18:57| 查看数: 0| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


长安汽车(000625)  人们在进行投资理财之前都会询问一下有什么好的配资平台推荐,因为在进行配资的时候,如果能够找到一个好的配资平台为自己提供相应的投资理财服务的话,那么自己的资金不仅能够变得更多,也能够让自己在A股点买投资理财的过程中,收获到更多的回报。才会有更多的人愿意通过这样的方式进行配资也会有更多的人在投资理财的过程中。


  17年业绩下滑低于预期,长期提升空间较大

  4月17日,披露2017年年报,2017年实现营业总收入80012亿元,同比+187%;实现归母净利7137亿元,同比-3061%,业绩低于此前预期。2017Q3-Q4分别实现营收1787628581亿元,同比+040%+1462%,较上半年略有好转;实现归母净利11901359亿元,同比-4742%-4674%。我们认为,归母净利大幅下滑主要由于合资长安福特17年新产品投放较慢销量下滑。18年长安福特与自主均将开启新一轮产品周期,我们认为长期提升空间较大,但是18年行业整体增速放缓,竞争更加激烈,业绩增长存不确定性,评级下调至增持。

  自主品牌同比下滑,18年将迎新一轮产品换代

  2017年长安自主品牌乘用车销量1163万辆,同比-94%,其中SUV系列销量645万辆,轿车系列销量163万辆,新能源系列销量61万辆。据M数据,分车型来看,中档SUVCS75销量240万辆,同比+148%。17年8月新上市第三代紧凑型SUVCS55销量80万辆,而老牌低价位CS35销量152万辆,同比-121%。从趋势来看,单价较高产品成为业绩增长点。根据搜狐汽车报道,2018年长安自主将迎来新一轮产品换代期,包括第二代逸动和逸动XTCS35换代和第三代悦翔;欧尚事业部或将推出3款新车,自主品牌更新换代有望为业绩带来的提升。

  合资品牌表现乏力,福特18年销量存不确定性

  根据新浪汽车报道及公告,2017年长安福特销量828万辆,同比-123%;长安马自达销量192万辆,同比+13%。由于2017年福特新产品更新较慢以及车市整体增长放缓,其销量有所下滑。根据搜狐汽车报道,我们预计2018年福特将开启新一轮产品周期,全新SUV福特锐界和翼虎已上市,接下来还将上市蒙迪欧PHEV及新一代福克斯。此外,2019年林肯国产化值得期待。但是2018年前三月,长安福特累计销量13万辆,同比-35%。我们认为,尽管2018年长安福特有多款新产品推出,销量仍存不确定性。

  业绩增速存不确定性,下调至增持评级

  积极寻求汽车产业转型升级,在新能源汽车智能化车联网汽车金融等领域深入布局,同时产品不断更新换代,18年将迎来自主与合资品牌新产品周期。但是18年行业整体增速放缓,竞争更加激烈,预计2018-2020归母净利将达7359775182亿元(1819年分别下调1823%2494%),对应EPS为153161171元,参考行业18年平均约15XPE,考虑行业竞争激烈,业绩增速相对其它较慢且存不确定性,我们给予18年8-9X(下调175%,折价40%)PE估值,下调目标价至1224-1377元(下调约2569%),下调至增持评级。

  风险提示市场消费乏力,产销增速不及预期,合资股比放开等政策不确定性。
  

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