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宁波银行:优质城商行代表,“三高”延续确立优势 . _1

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-15 18:23| 查看数: 1| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


宁波银行(002142)  股市中有相当一部分投资者本身具有良好的盈利能力和风险控制能力,但受制于自身资金量较小,其操盘能力和盈利能力无法得到充分发挥。而解决这一问题最直接的方法就是扩大操作资金。网上股票配资平台就是为这部分具备丰富操盘经验及良好风险控制能力的投资者提供的放大其操作资金的业务。


  推荐逻辑 宁波银行作为 ] 行业中优质城商行的代表, 在多年的发展历程当中形成了一套行之有效的差异化发展战略。凭借多元化的盈利渠道卓有成效的风险管理机制和得天独厚的区位优势,在激烈的市场竞争当中实现了高增速高盈利高质量的跨越式增长,成为独具特色的区域银行。

  高增速 资产规模持续扩张, 存贷款业务持续放量。 近年来宁波银行资产规模扩张迅速,近五年复合增长率达到 20%。 2017 年末达成资产规模过万亿目标, 2018 年上半年总资产为 108 万亿,同比增长 1469%,在上市城商行总资产中排名第五。 资产规模的扩张离不开存贷款业务和债券投融资业务的快速增长。最近五年的存贷款复合增速分别达到 20%和 18%,在上市当中名列前茅。

  高盈利 多种渠道配置资产,资金运行效率提升。 近三年的贷存比均在 60%以下,处于行业低位。资产配置结构较为多元, 近年抓住证券投资的有利环境,扩大证券投资规模,在总资产中的占比逼近 40%,证券投资收益率达到45%,超额收益较为明显。 同时,整体杠杆水平虽然较之前有所下降但仍处于上市银行高位, 2018 年上半年杠杆率(一级资本净额调整后表内外资产余额) 为 517%, 在可比上市银行中位居首位。高杠杆进一步放大在投资端的超额收益,推动盈利水平保持行业前列。 截止 2018 年上半年,宁波银行年化加权平均净资产收益率为 2041%,同比提升了 11BP,位居行业首位。

  高质量 资产质量优异,不良率行业最低。 宁波银行 2018 年上半年不良贷款率仅为 08%,延续了近五年来的下降趋势,低于所有上市银行。由于地处经济发达的江浙地区,区域优势使信贷资产质量天然优于同业,而在信贷投放上精选信贷对象,对公信贷投放多为上市行业龙头;零售信贷投放多为行政事业单位人员国企职工金融白领等优质客户。通过对客户进行精细化分层筛选, 提升了整体信贷质量,实现了资产的高质量增长。

  盈利预测与投资建议。 我们预计宁波银行 2018 2019 2020 年归母净利润增速分别为 177% 211% 238%, EPS 为 217 元 263 元 325 元,对应PB 为 122 倍 099 倍 088 倍。 考虑到在个人消费贷和证券投资方面的盈利优势,给予宁波银行 15 倍 PB 估值,对应未来 6 个月目标价 2033 元,首次覆盖给予买入评级。

  风险提示 经济周期下行或使资产质量恶化;存款成本大幅抬升或使息差空间收窄;债券市场行情下跌或使投资业绩下滑;高杠杆水平或使业绩波动加大。
  

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