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皖能电力股票分析:淘汰落后机组 优化装机结构提升盈利能力 . _1

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-15 17:30| 查看数: 0| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


皖能电力(000543)  而且通过配资网投资者去了解股票杠杆原理的相关情况,也会发现其实很多客户对于这方面的消息还是比较关心的,因为投资者在网站上面可以非常方便地了解到这方面的一些信息,而且都有很多客户来说,投资者在之前可能也都有接触过这方面的一些消息。


  事件

  利用国家和安徽省关于淘汰落后产能的政策,将对皖能铜陵4号燃煤机组(装机32万W)进行关停。

  投资要点

  关停低效率小机组以优化装机结构,减少节能环保资金再投入。皖能铜陵为控股51%的子,现有2台100万W机组和2台30万W燃煤机组。本次计划关停的机组系其中的4号机组(32万W燃煤发电机组),已被列入了安徽省2018年煤电行业淘汰落后产能计划。公告称该机组煤耗已不满足现行国家标准限额,且未进行超低排放改造,如不关停,仍需要投入大量节能环保改造。30万W机组超净排放设备投入约8千万元,关停可为节省了相应的改造资金投入。将提升大机组装机占比,实现装机结构优化。

  关停机组的电量计划将争取转让给大容量低能耗机组,取得代发收益,提升整体盈利能力。该机组关停后,将根据国家政策指引,争取关停机组保留3到5年电量计划,并将电量计划转让给其他大容量低能耗机组代发,取得代发收益。皖能铜陵4号机组于2006年投产,当前资产净值约为549亿元,关停后的资产减值损失准备将参考发电权保留的年份进行计提和摊销。还将通过合理处置关停机组剩余资产争取淘汰落后机组奖励补偿扶持政策等措施获取收益,以弥补资产损失。我们认为,发电量计划转让给盈利能力强的大机组后,可相应提升整体盈利能力。

  拟以向大股东发行股份+现金购买方式收购神皖能源49%股权,发电规模及盈利能力将大幅提升。神皖能源由中国神华控股51%,皖能集团参股49%。神皖已运营装机460万W在建2台66万W机组有望今年年底投产。发布公告计划以487元股的价格向大股东皖能集团发行股份,收购集团持有神皖能源24%的股权。并计划以现金收购皖能集团持有的神皖能源剩余25%股权。神皖49%股权合计作价约47亿元。完成注入后权益总装机将较目前大幅提升3321%。神皖能源资产质地优良,2017年2018年上半年分别实现归母净利润约419335亿元,ROE分别达503%和279%,显著高于皖能电力ROE(2017年13%,18年上半年147%),收购完成后将显著提升业绩规模和盈利能力。

  盈利预测与评级暂不考虑收购神皖能源49%股权以及落后机组淘汰的影响,我们维持2018-2020年归母净利润预测分别为301415和506亿元,对应EPS为017023和028元股,对应PE分别为25倍18倍和15倍。集团优质发电资产注入及淘汰落后机组有望提升整体业绩规模及盈利能力,维持买入评级。
  

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