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秀强股份:秀强教育亏损拖累业绩,18年推进“收购+新建+联盟” .

发布者: 静待花开 | 发布时间: 2019-5-15 16:31| 查看数: 7| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


秀强股份(300160)  如果你愿意选择来到股票配资门户,在这里不断的学习,今后投资的过程中才能够得到更多的盈利。每一个人都希望自己更好的盈利,也希望自己去不断的进步,但如果你在这个过程中没有学到更多的技巧,永远都是依靠运气,最终对于整个网上配资平台过程来说会造成极大的制约,因此大家要提前考虑的更清楚。有针对性的去关注到的这些具体的内容,未来的整个过程你也会变得更加强大,所以大家必须要提前来考虑的很明白。


  动态事项

  发布2017年业绩预告, 预计全年实现归属净利润130-155亿元,同比增长9-30%,其中非经常性损益约为900-1300万元。

  事项点评

  业绩低于预期, 南京秀强教育新建园所导致亏损

  预计 2017 年实现归属净利润 130-155 亿元,同比增长 9-30%,取区间数据均值计算,其中 Q4 约实现归属净利润 008 亿元,同比大幅下降 770%(去年同期为 033 亿元),主要是 Q4 计提了玻璃业务员工奖金,幅度较大,成本增加。 当前收入仍以玻璃业务为主,其中主要是家电玻璃产品,受海外市场复苏影响,家电玻璃出口销售增速较高。全年来看,由于前期高基数,家电玻璃整体收入增速有所下降。 教育业务全年实现净利润约 3000-4000 万元,我们预计全人教育和江苏童梦大概率能够完成业绩承诺。南京秀强教育今年新建 10-20家新园, 2017 年 1-9 月实现营收 36130 万元,亏损 43015 万元。由于新建园实现盈利需要时间,预计秀强教育全年亏损有所扩大, 一定程度上拖累业绩。 拟使用自有资金 1 亿元增资秀强教育,其中 5000 万元计入注册资本,增资后,秀强教育注册资本由 5000 万元增至 1 亿元。

  幼教业务 17 年内部调整, 18 年有望加快发展

  幼教业务开展主要依托秀强教育全人教育和江苏童梦,目前旗下园所数量合计约有 50-60 家, 覆盖江苏浙江河北山东河南安徽等省份。 2017 年,调整幼教发展思路,由单一收购实体幼儿园调整为收购与新办幼儿园成立托幼之家及做示范幼儿园相结合的战略发展模式。同时,在管理团队园所体系等方面积极实施内部整合。目前已经初步搭建完成幼儿园的教学内容及运营管理体系,通过内容及管理输出形式拓展园所客户, 2018 年有望收购+新建+联盟齐头并进。 在南京徐州杭州三地布局建设了托幼之家,业务延伸至 0-3 岁阶段,幼教布局进一步完善。

  实控人增持, 定增发展双主业

  截止 2017 年 12 月 15 日,实控人卢秀强累计增持 127261 万股,占比 213%,增持均价 779 元股,体现实控人对于未来持续稳定发展的信心。同时,启动上市以来首次定增,拟募资不超过约 1005亿元用于建设智能玻璃生产线( 430 亿元)儿童之城艺体培训中心( 226 亿元)旗舰型幼儿园升级改造( 155 亿元)信息化系统升级建设( 094 亿元)及补流( 1 亿元)。 拟通过租赁方式在北京广州南京杭州等 7 个城市建设 28 个艺体培训中心,同时选取 15个幼儿园进行旗舰园升级改造。建设儿童艺体培训中心将幼教业务由园所运营延伸至儿童素质教育培训领域,同时旗舰园升级改造有望提升单园盈利能力,此外投资建设智能玻璃生产线顺应智能家电发展趋势,有助于巩固行业地位。

  投资建议

  由于家电玻璃增速下降及南京秀强教育亏损,我们下调盈利预测,预计2017-2019年归属净利润分别为144164195亿元,对应EPS分别为024028033元股,对应PE分别为302622倍( 2018年1月31日收盘价720元股计算)。幼教业务转为以自建园为主, 未来单园盈利能力或将提升,且拟定增布局儿童素质教育培训领域,有望成为幼教利润新增点。玻璃业务整体保持稳定发展,拟定增建设智能玻璃生产线完善产品结构。中长期看好幼教+玻璃双主业发展,维持谨慎增持评级。

  风险提示

  玻璃业务增速继续放缓 幼教外延收购不及预期 商誉减值风险等。
  

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