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申通快递股票行情:快递旺季来临,4Q具备配置价值 . _1

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-15 15:59| 查看数: 0| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


申通快递股票行情快递旺季来临,4Q具备配置价值  投资者进行配资交易的过程中,炒股配资平台投资者都想要进行盈利,但是盈利的前提是安全,只有当投资者能够保证配资交易是安全的,接下来的事情才会变得更轻松。配资交易对于每个人来说都非常的重要,投资者能够真正的去了解到了这些,那么就可以保证接下来的事情更顺利,减少意外的发生。


  申通快递(002468)

  今年4季度快递需求成本竞争格局均同比改善,具备配置价值

  4季度,快递将迎来旺季,我们认为因1)电商促销力度较强,2)成本同比改善,3)百世上市后竞争格局暂趋稳定,4)此前快递板块下跌较多,申通估值较低,关注度盈利存在预期差,具备配置价值。

  需求端,电商竞争加剧,促销力度与时间跨度有望超预期

  四季度为电商促销旺季,预计今年促销力度将超去年,拉动快递需求。1)阿里与京东在B2C市场的竞争加剧。据中国电子商务研究中心1H17数据,天猫京东为B2C网购市场前二,市占率分别为502%245%,但天猫市占率同比下滑3个百分点。2017年天猫积极参与了传统618京东店庆日,4季度有望看到两巨头竞争的延续;2)今年促销时间跨度有望拉长,2017年中秋由上年9月推迟至与国庆重叠,有望将部分消费推迟至四季度,且预计双11等大型促销的促销期同样较长。

  成本端,车辆供给油价通行费处理效率同比改善,业绩有望超预期

  往年双11,快递企业需增加高成本的临时运力人力,造成增量但不增利润。2017年,虽然预期需求大,临时外协人力运力成本依然较高,但我们认为将同比改善1)2016年受921新政影响,运力紧张,整体运价上升明显,今年运价已稳中有降;2)相比4Q16油价大幅上升,4Q17同比成本上升不显着;3)据各省交通厅文件,浙江江苏广东等快递大省自2017年7月-9月起,高速公路货运执行9折左右优惠政策;4)经过上市后一年的建设,申通内部管理能力分拨处理效率以及菜鸟数据预测能力有提升,叠加时间较长的电商促销和规模效应显现,业绩有望超预期。

  低价战略的百世上市,缓解行业价格和申通市占率压力

  2017年9月21日,百世顺利赴美上市。过去一年,百世通过降价在行业中抢占市场,申通市占率受到挤压。虽然百世业务量增速显着超过行业平均水平,但造成其自身快递业务亏损。伴随百世顺利上市,市场对其盈利考核压力将一定程度上缓解其较为激进的战略,利好整体行业的价格稳定和此前被抢夺较多市场份额的申通。

  行业下跌较多,申通快递估值行业内最低,具备安全边际

  截至报告日,快递板块近6个月下跌75%,若类比132个申万二级行业,涨幅排名84。4季度旺季为板块性机会,行业个股均有望受益。申通快递此前受关注程度较低获利盘较少,今年以来内部管理改善逐渐显现,成本降幅较大,虽然与大加盟商间博弈问题依然存在,但目前估值行业最低,具备较好安全边际。上调申通快递目标价对应估值,参考9月23日A股通达系快递加权平均PE估值(W一致预期,2017E)327X,考虑申通增速和市占率较低,折价10-20%,即2017E的PE估值区间为262X-294X,对应上调目标价至2620-2940元,上调至增持评级。

  风险提示电商销售不及预期,运力人工成本上升幅度超预期,高峰期网点不稳定或服务质量下滑对品牌造成负面影响。
  

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