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沧州明珠:PE管道提前投产 关注锂电隔膜项目进展 .

发布者: 静待花开 | 发布时间: 2019-5-15 13:59| 查看数: 2| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


沧州明珠(002108)  市场上做股票的投资者数量庞大,中国股市经过20多年的发展,资本市场逐渐成熟,对应的便是市场中崛起了一批专业的炒股股票配资者,他们有着很强的操盘能力、风险控制能力,较高的炒股技巧,每天投入大量的时间分析股票走势。


  投资要点

  事件公布 PE 燃气管给水管道产品扩产项目首期项目投产公告。

  首期 PE管道扩产项目提前达产 预计 PE管道业务将持续受益于城镇化和煤改气。 由于 PE 燃气给水管道产品生产能力不足, 17 年 9月 10 日,公告拟以芜湖明珠作为项目投资主体,在安徽新芜经济开发区投资 32,000 万元建设聚乙烯(PE)燃气给水管道产品扩产项目,项目分两期建设,首期项目在 18 年 6 月之前建成投产。 18年 1 月 29 日,公告首期项目现已开始正式投产,将年新增 PE 燃气给水管道产品产能 15 万吨。首期项目提前达产,将进一步缓解 PE 燃气给水管道产品供不应求局面。 2016 年, PE 管道合计销售 1133 万吨,同比增长 2197%,预计 17 年销量约 13 万吨, 同时预计 18 年销售将持续保持两位数增长,增长将主要受益于我国城镇建设,以及京津冀煤改气改造工程等相关政策的实施。

  17 年业绩略低于市场预期。 18 年 1 月 22 日,公布了 17 年业绩快报 全年营收 3534 亿元,同比增长 2747%;净利润 544 亿元,同比增长 1161%;基本每股收益 04987 元, 业绩增长主要受益于 PE 管道产品 BOPA 薄膜产品湿法锂离子电池隔膜产品销量增加以及 BOPA薄膜产品销售价格增长影响所致。经测算, 2017 年第四季度净利润 9901 万元,而第三季度为 160 亿元,四季度业绩略低于预期。

  关注锂电池隔膜产能释放进展 18 年隔膜业绩增长可期。 17 年 10月 19 日,公告由全资子沧州隔膜科技投资建设年产 5000万平方米干法锂离子电池隔膜项目,项目投资 7991 万元,合计 2 条干法隔膜生产线,项目建设周期 1 年。目前,干法隔膜产能 5000万㎡,湿法隔膜产能 12 亿㎡,其中干法和湿法隔膜完全达产后将分别增至 1 亿和 19 亿㎡。 扩产干法隔膜主要动力在于产能不能满足下游客户需求,且干法隔膜技术与工艺均较成熟,不排除提前投产可能性,后续密切关注干法与湿法隔膜项目进展情况。

  预计 18 年锂电池隔膜业绩将保持两位数增长,主要基于如下三点一是我国锂电池隔膜替代空间巨大;二是锂电池隔膜产能将逐步释放,特别是湿法隔膜经过 17 年磨合和下游客户试用后,产品良率等均得以提升;三是我国新能源汽车仍将保持高增长。 17 年我国新能源汽车合计销售 7678 万辆,同比增长 5303%,发展新能源汽车为国家战略,伴随新能源汽车性价比提升及政策持续扶持,预计 18 年我国新能源汽车仍将保持高增长。同时值得注意的是,隔膜细分领域竞争加剧,预计 18 年隔膜产品价格仍有下行空间,未来具备技术与规模优势的企业将显著受益于行业增长。

  维持增持投资评级。 预测 2017-18 年全面摊薄后的 PES分别为 050 和 061 元,按 1 月 29 日 1095 元收盘价计算, 对应 PE分别为 220 和 180 倍。目前估值相对于锂电池行业较低, 维持增持 投资评级。

  风险提示 新能源汽车政策出台力度低于预期;我国新能源汽车销量低于预期; 隔膜行业竞争加剧。
  

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