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唐人神股票行情:战略重心下移,消费端外延起征程 . _1

发布者: 静待花开 | 发布时间: 2019-5-15 13:57| 查看数: 1| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


唐人神股票行情战略重心下移,消费端外延起征程  在网络配资平台当中,我们需要正确的去了解按月配资具体的情况,尤其要关注到整个的一些基本的操作方法,每个人在平台当中进行配资的时候,我们都应该按照正规的流程来做。有些人做事情总是存在侥幸心理,当你能够更好的去认识各方面的事情,并且每一次都按照正规的流程来完成,那么就能够减少很多的问题,也能够避免一些不必要的事情发生,而这些就是最好的习惯。


  唐人神(002567)

  事件 2017 年 5 月 16 日,唐人神控股股东唐人神控股(出资比例 10%,下同)与天图资本( 34%) 深圳市引导基金( 19%)福田引导基金( 30%)及其他自然人( 7%)签署协议成立天图唐人神创新消费股权投资基金,主要从事消费品企业和大食品企业等消费领域投资。同时,与天图资本达成战略合作,充分发挥双方优势,建立已有投资项目合作并购退出机制。

  业务下沉再进一步,全产业布局打造新龙头。 在立足饲料业务的基础上,业务体系逐步下沉,不断加码生猪养殖和下游品牌肉食业务,目前已完成饲料养猪肉类加工等生猪全产业链经营的布局,向大食品消费端转型升级发展的条件已成熟。本次成立股权投资基金是继全资子参与设立并购基金之后控股股东亲自参与,战略层次升级,我们预计肉品业务在全国市场将进入快速拓展期,大食品产业并购项目将借助天图资本加快培育与孵化,未来外延动作,尤其在下游消费端有望陆续展开,外延并购催化充足。

  量增利升,饲料业务高歌猛进。 本轮周期,顺应行业整合趋势,在提高饲料产品性价比的同时,销售策略更富进攻性,根据我们草根了解,当前人均月度饲料销量已经达到 80 吨左右(此前平均水平仅为 40 吨左右),进入 2017 年,饲料月度销量仍延续 16 年的高速增长态势,一季度饲料产品销量同比增长 50%左右, 4 月份仍有 30%以上的同比增速,领跑全行业。与此同时,不断调整自身产品结构,加大前端料的生产销售力度,前端料占比也已经提升至 15%(不含比利美英伟)。此外,由于产能利用率的提高以及管理效率的改善,饲料吨四费(生产销售管理财务, 210 元吨左右)有明显改善,费用率同比下降 3%。整体上看,随着母猪存栏的恢复,我们预计 2017-18 年饲料销量复合增速仍然维持 20%以上的较高增速。

  养殖放量,周期下行阶段成本优势凸显。 16 年 6 月份猪场改造完成后,生猪出栏步伐加快,目前内部已经成立了养猪事业部,未来将逐步加强生猪业务的发展力度,通过兼并收购(母猪存栏 5000+)轻资产合资(合作对象存栏 500~5000 头母猪的猪场)以及+农户三种模式扩张养殖产能,预计 17 年可实现生猪出栏 40 万头左右。与此同时,养殖完全成为已经降至 59 元斤的水平,周期下行阶段亦具备客观盈利水平。

  盈利预测与投资建议。 作为后周期中的高弹性高增速品种,我们持续看好养殖全产业链的战略布局,预计 2017-2018 年分别实现归属于母净利润 347 亿元 446 亿元, +728% 285%, 维持买入评级。

  风险提示 饲料销售增速不及预期;养殖疫病风险和产能释放速度不及预期。
  

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