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神火股份股票分析:被低估的煤电铝一体化龙头 . _1

发布者: 静待花开 | 发布时间: 2019-5-15 13:53| 查看数: 2| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


神火股份股票分析被低估的煤电铝一体化龙头  现在的股票配资网站受到很多年轻人的系会,因为在股票配资网站进行投资的过程中,自己的资金可以被很好的吸纳进去,主要就是可以使得自身对于配置好了的股票配资网资金有着较大的支配的权利。在进行投资的过程中就相当于自己手里面有着很多的资金,只要自身具有着相应的投资方面的能力,而且在眼光方面也能够放得更长远,那么自己就可以赚取非常多的利润,同时也不用担心任何问题的出现。


  神火股份(000933)

  河南省煤电铝一体化龙头。拥有煤炭电力氧化铝电解铝以及铝加工的完整产业链布局,具备煤炭设计产能945 万吨年,电解铝产能约146 万吨年(含新疆产能80 万吨年),电解铝产能规模位于河南省第一位。目前电力自给率90%,同时具备氧化铝产能80 万吨(满足河南本部电解铝产能需求),并配套有阳极碳素产能56 万吨年,辅料碳素全面自给自足。

  新疆电解铝产能电力成本锁定,业绩弹性大。新疆产能电力成本较低,自备电厂采购当地坑口煤(价格较低且波动小),综合电力成本处于国内较低水平,即使考虑氧化铝及电解铝的运输费用,电解铝完全生产成本仍然处于国内成本曲线下端,极具竞争优势。电解铝每上涨1000 元吨可增厚税前利润8 亿元,业绩弹性较大。

  河南本部煤炭板块盈利能力强,电解铝业务控制规模。煤炭产品主要为低硫低磷中低灰分高发热量的优质无烟煤,2017 年一季度实现毛利5 亿元,盈利能力强;电解铝业务受制于较高的省内过网费,电解铝完全成本高于行业平均水平,一季度出现亏损,根据自备电能力充分控制开工产能,实现效益最大化。

  充分受益于电解铝供改及冬季环保限产。一是产能完全合规,无需被迫关停,且存在闲置的电解铝指标,具备一定交易价值;二是河南厂区位于永城,不属于26+2冬季环保限产城市,生产经营无关停之忧。

  电解铝供改有望冲击铝供需平衡表,坚定看涨铝价。6 月30 日前是清理违规产能地方核查的大限,在此之前东方希望宏桥均作出关停产能姿态,可见之前低于预期的政策落实已出现微妙拐点。考虑到9 月15 日10 月15 日分别是专项抽查督促整改的截止日期,供改政策贯彻落实势在必行,再加上越接近三季度末,高企的铝库存也面临去化,冬季补库和2+26 采暖季环保限产也将来临,铝供给收缩确定性较强,坚定看涨铝价。

  投资建议买入-A投资评级,6 个月目标价1287 元。我们预计2017年-2019 年EPS 分别为086 元095 年和106 元。考虑到主营规模及潜在利润弹性主要依赖电解铝业务,应当享受二级市场电解铝板块估值,给予买入-A评级,6 个月目标价1287 元,相当于2017 年15 倍的动态市盈率。

  风险提示电解铝供改不及预期;煤炭价格大幅下跌;下游需求疲软。
  

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