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创新股份股票怎么样:传统主业平稳,湿法隔膜龙头先发优势渐显 . _1

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-15 13:14| 查看数: 1| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


创新股份股票怎么样传统主业平稳,湿法隔膜龙头先发优势渐显  现在人们都非常喜欢使用这种方式来进行投资理财也希望知道有什么靠谱的股票配资能够为人们提供好的投资理财办法让人们在一起的配资的时候,收获到更多的回报。所以在进行投资理财的时候,人们都希望能够找到安全低廉的股票公司去进行,这样才能够让人们的资金变得越来越多,让更多的人在投资理财的过程中收获到更多的收益。


  创新股份(002812)

  事件 发布 2017 年三季报,实现营收 844 亿元,同比增长 481%;归母净利润为 102 亿元,同比下降 752%。受国家政策及烟草行业减产等原因的影响,毛利率为 2397%,较同期下降 402 个 。同时发布 2017 年年报业绩预告,预计实现净利润约 14 ~19 亿元,增长-1500%~1500%。业绩符合预期。

  拟作价 555 亿收购上海恩捷, 2017 年有望超额完成业绩承诺。 上海恩捷系国内最大的湿法隔膜厂商。 拟发行 109 亿股,作价 555 亿收购上海恩捷; 同时拟募集配套资金总额 8 亿用于珠海恩捷年产 416 亿平的 5 条湿法隔膜线建设。上海恩捷业绩承诺 17-19 年不低于 378 亿, 555 亿, 763 亿。2017 年 1-7 月,隔膜订单数量为 127 亿平米。上半年实现收入 44 亿元,归母净利润 215 亿元,同时 2017 年 8-12 月订单 15 亿平,我们预计全年有望超额完成业绩承诺。

  国内湿法隔膜龙头, 率先扩产具先发优势。 上海恩捷 2016 年湿法隔膜出货量142 亿平米,市占率国内第一。 2017 年将拥有母卷产能 32 亿平,未来随着上海 6 条线以及珠海 12 条线产能全部释放后,将合计拥有母卷产能132 亿,成为国内乃至全球最大的湿法隔膜厂商。其中 1)在建的 8 条线,包括上海 1 条线(已于 17 年 3 月投产) +珠海 7 条生产线(逐渐 17 年 11 月陆续投产); 2)募集配套资金 8 亿元,用于投资建设 5 条产线,基建设施预计将于 2018 年 2 月完工。 根据我们统计,预计 2017 年高端湿法隔膜仍然供不应求,由于大部分厂商隔膜产能投产在 18 年下半年,预计 18 年上半年供需仍然偏紧,而 18 年下半年或将出现供大于求情况。因此, 当前谁拥有最多湿法隔膜产能,扩产速度先于同行的企业将具备成本客户等先发优势,优先受益。

  产品性能+成本优势是长期核心竞争力。 由于隔膜行业是重资产投资, 企业通过快速扩产并进入到电池龙头供应商体系中,并将规模迅速做大降低隔膜的单位生产成本,在未来的激烈竞争中才可能脱颖而出,强者恒强。 上海恩捷部分产品在孔隙率拉伸强度热收缩闭孔温度等参数上已达到国际水平,凭借其产品的高性能,开始逐步替代中高端产品。 同时具备大规模稳定产能的生产能力, 客户结构优质,目前已与 CATL LG C比亚迪国轩高科三星 SDI(中国唯一认证供应商)等建立了稳定的合作关系并形成批量供货。

  投资建议 传统主业稳定发展,收购上海恩捷转型新能源汽车动力锂电湿法隔膜领域,未来随着恩捷珠海隔膜产线产能释放,凭借其规模化优势,成本优势, 客户拓展有望更进一步。若考虑上海恩捷于 2017 年内并入上市, 2017 年-2019 年分别实现 655\1083\1296 亿元(其中上海恩捷2017 年-2019 年备考净利润分别为 5\91\112 亿元), 当前市值大约在 294亿元。 对应 PE 分别为 44\26\22 倍。 给予增持评级,目标价股价 131 元( 对应 2018 年 30PE)。

  风险提示 重组进程不达预期, 产能扩张不达预期, 竞争加剧导致产品价格下跌风险;
  

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