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三棵树:业绩符合预期,看好公司长期发展 . _1

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-15 13:06| 查看数: 1| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


三棵树(603737)  让很多股民开心的一件事就是正规股票配资这种资金支持形式的出现。正规股票配资作为一种新型的融资方式,网络配资平台极大的激发股民的积极性和整个股票市场的资金活跃程度。但具体到是如何促进这种股票的合作关系之外,更多的是这种关系的维持到底是怎样促进收费的,是多是少他们收费的具体的标准是什么,确实非常的令广大的网民十分的困惑。


  投资要点

  事件 发布2018 年三季报, 1-9 月实现营业收入 23 亿元,同比增长 34%;实现归母净利润 13 亿元,同比增长 434%;经营活动产生的现金流量净额为-11 亿元, 2017 年同期 7347 万元;基本每股收益 097 元。

  2018 前三季度业绩符合预期,三费率持续下降。 单季度看, 2018Q3 营业收入同比增长 37%,归母净利润同比增长 41%,收入和利润在 2017 年同期高基数上保持了较快增长。 2018 年三费率逐季下降, Q1-3 三费率分别为47% 28%和 26%,较 2017 年同期平均下降 2 个百分点;单三季度看,管理费用率降幅较大,从 2017Q3 的 10%下降至 6%。

  2018 下半年地产需求或将平稳向下,工程涂料业务或承压。 2018 年 1-8 月,地产竣工面积累计同比下降 116%, 2017 年同期为 34%;地产新开工累计同比增长 159%, 2017 年同期为 76%。 下半年地产调控政策整体趋严,特别是紧信用环境下地产融资难度较大, 虽然新开工数据显著好于 2017 年同期,但地产行业资金供给严重影响施工进度及竣工面积。上半年 B 端业务明显放量,下半年地产需求或将平稳向下, B 端业务或将明显承压。

  产能持续扩充,依托服务深耕渠道,未来高增长可期。  2018 下半年将持续推进安徽明光河北博野和莆田秀屿生产基地的建设,完善在全国的产能布局。 渠道建设上,进一步加大对 B 端的拓展,截至 2018 上半年,与国内10 强地产中的 9 家签署了战略合作协议或建立了合作伙伴关系; C 端借力马上住服务和 O2O 体系,切实推进产品+服务供应商的战略,截至 2018上半年,新增马上住服务授权网点 221 家,成交单从 2017 年同期的3705 单迅速增长至 17794 单,增长明显。随着在全国的产能布局趋于完善,依托服务深耕渠道战略,未来的增长动力强劲,高增长可期。

  盈利预测与评级 预计 2018-2020 年 EPS 分别为 191 266 和 367 元,未来三年归母净利润将保持 41%的复合增长率。考虑目前正处于产能扩张期, 虽受制下游地产需求下滑,但行业整合有望加速市占率提升, 渠道端产品+服务战略下高增长可期, 维持增持评级。

  风险提示 ( 1)原材料价格大幅上涨的风险;( 2)下游需求大幅下滑的风险;( 3) 产能拓展不及预期的风险。
  

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