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成都银行:规模增长提速,资产质量改善 .

发布者: 静待花开 | 发布时间: 2019-5-15 13:05| 查看数: 1| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


成都银行(601838)  通过这样的方式获得更多的收入,在进行杠杆炒股的时候,人们都希望能够知道有什么好的配资平台推荐。因为在好的配资平台上进行配资的话,能够让人们在进行投资理财的过程中,收获到更多的资金,也能够让人们在投资理财的过程中享受到更加安全的配资办法,所以大家喜欢通过这样的方式来进行投资理财,让人们在进行配资的时候收获到更多的回报。


  业绩步入高速增长期,维持增持评级

  于8月21日发布2018年半年报,归母净利润同比增长2849%,增速较Q1增加804,符合我们的预期。我们认为存款继续发力,资产质量保持改善趋势,实现业绩大跃升。我们预测2018-2020年EPS122141165元,小幅下调目标价至945-1024元,维持增持评级。

  利润大幅释放,息差得到修复

  2018年上半年营收同比增长3189%,增速较Q1扩大83。拨备前利润同比增长4085%,增速较Q1扩大852。利息收入增速加快拨备的负面贡献减弱是上半年归母净利润增速提升的主要驱动因素。利息收入增速提升的原因主要是息差的修复及规模增长提速。上半年净息差为216%,据我们测算,净息差较Q1上升7。息差上升主要是因为资产端收益率上行,而负债端成本率保持基本平稳。

  存款发力+资本充足,实现规模大扩张

  Q2末总资产同比增长2526%,增速较2017年末增加487。规模的高速增长主要原因有二。一是存款发力,Q2末存款同比增长2085%,增速较2017年末扩大543。存款增量主要来自于对公存款,上半年对公存款增量占总存款增量的80%,对公存款的定期率3357%,较2017年末上升092。对公存款吸纳的主要策略是紧跟地方重大项目落地用款资金。二是资本较为充裕,于2018年1月上市,Q1末资本充足率居上市城商行首位。资本充足率出现较快下降,Q2末资本充足率较Q1末下降093至1373%。

  资产质量延续改善,拨备大有补充

  二季度资产质量保持改善趋势,且拨备大有补充。不良贷款率161%,较Q1末下降7。关注类贷款占比246%,较Q1末下降4。逾期90天以上贷款不良贷款127%,较2017年末下降4,隐性不良指标持续改善。在资产质量改善的同时,风险抵御能力也得到强化。Q2末拨备覆盖率232%,较Q1末大增28。拨备覆盖率大幅回升配合不良率下行,反映资产质量压力基本得到控制,整体资产质量有望继续保持改善趋势。

  与地方经济共发展,目标价945-1024元

  坚持稳定存款高效资产并重的经营理念,深耕当地支柱产业和优势产业,积极服务于成都城市空间布局优化。利润增速较快,但资产高增速使得资本消耗较快,后续或有资本压力。因此我们将2018-2020年归母净利润增速预测小幅下调至130%154%166%(较前次下调333624),EPS122141165元(前次预测为126150178元),2018年BPS788元,PE708倍,PB110倍。城商行2018年W一致预测PB091倍,我们维持2018年12-13倍PB,目标价小幅下调至945-1024元。

  风险提示不良贷款增长超预期,资金市场利率上升超预期。
  

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