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博世科股票怎么样:三季报符合预期,静待全年业绩高增长 .

发布者: 静待花开 | 发布时间: 2019-5-15 12:51| 查看数: 0| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


博世科股票怎么样三季报符合预期,静待全年业绩高增长  人们在进行投资理财之前都会询问一下有什么好的配资平台推荐,因为在进行配资的时候,如果能够找到一个好的配资平台为自己提供相应的投资理财服务的话,那么自己的资金不仅能够变得更多,也能够让自己在投资配资理财的过程中,收获到更多的回报。才会有更多的人愿意通过这样的方式进行配资也会有更多的人在投资理财的过程中。


  博世科(300422)

  事件

  发布 2017 年三季报,前三季度实现营收 922 亿,同比增长6161%;归母净利润 083 亿,同比增长 10846%。其中单季度实现营收370 亿,同比增长 2793%;归母净利润 030 亿,同比增长 5665%。

  投资要点

  业绩增长符合预期,盈利能力有所改善 根据公告,前三季度实现营收 922 亿,同比增长 6161%;归母净利润 083 亿,同比增长 10846%;扣非后归母净利润为 075 亿,同比增长 13466%,业绩增长基本符合市场预期。其中, Q3 单季度实现营收 370 亿,同比增长 2793%;归母净利润030 亿,同比增长 5665%;扣非后归母净利润为 028 亿,同比增长 7034%。毛利率方面,前三季度为 2869%,与去年同期相比(2701%)提升168 个百分点;净利率方面,前三季度为 878%,与去年同期相比(686%) 提升 192 个百分点,显示出盈利能力正在逐步改善。

  费用管控能力良好,期待现金流状况四季度有所改善 前三季度期

  间费用率为 1413%,与去年同期相比(1476%)下降 063 个百分点;其中销售费用为 025 亿,同比增长 5461%,主要是与销售相关费用增加影响所致;管理费用为 080 亿,同比增长 4615%,主要是研发费用管理人员薪酬增加股权激励费用摊销影响所致;财务费用为 025 亿,同比增长 9156%,主要是银行贷款增加相应增长利息支出影响所致。在收入规模增长的同时费用率下降,显示出良好的费用管控能力。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-179 亿,与去年同期相比(-117 亿)规模有所扩大,到四季度伴随在手在建项目进入集中结算期,预计现金流状况会有所改善。

  顺应行业点源-面源治理趋势,环境综合治理平台腾飞可期

  1)政策层面十三五环保生态规划相比十二五期间合计增加指标19 个,其中包含空气质量 2 个水环境质量 3 个土壤环境质量 2 个生态状况 5 个区域性污染物排放总量减少 3 个生态保护修复 4 个,可见十三五期间面源治理指标数量提升。

  2)行业层面在 PPP 日趋规范和逐步推进的过程中,地方政府倾向于将原本小而散的环保项目打包成为规模较大治理难度较高的环境综合治理类的 PPP 项目。

  3)层面因此在政策逐步由点源向面源调整行业 PPP 项目日益综合化的形势下,顺应趋势,技术起家沿产业链横向与纵向并行,一横向上,在立足水处理传统业务的基础上,拓展土壤修复固废处置和环境咨询业务领域;二纵向上,立足于工业水处理技术和设备,逐步向市政水处理黑臭河道治理环境综合整治等水处理末端延生,横向+纵向双轮驱动,打造环境综合治理平台。

  4)订单层面从 15 年千万级别订单居多到 16 年单体项目金额超过 1 亿到 17年上半年 918 亿黑臭河道治理项目再到近期 26 22 亿项目接连中标,充分诠释步步为营稳扎稳打的成长路径,目前在手在手未确认订单总额合计 70 亿左右(其中大部分为 PPP 项目),伴随在手订单逐步进入集中释放期,技术-项目-业绩逻辑有望完美兑现,环境综合治理平台市值腾飞可期。

  大股东提供 16 亿无息借款,多渠道筹措资金为业绩增长提供保障 大股东王双飞为提供三年期 16 亿无息借款,一方面在资金面趋紧的市场环境下减轻的资金压力,消除市场对于是否能够消化快速增长订单的担忧;另一方面也体现了实际控制人对于未来发展的信心。同时,根据公告,王双飞宋海农杨崎峰许开绍为一致行动人,合计持有股份数量为 113 亿股,质押股份比例为7026%,假设四人质押股份上限为 90%折扣率为 50%,则仍可动用资金 180 亿元。订单+资金兼具,静待业绩兑现破茧成蝶。

  战略眼光独到,通过收购 RX 布局土壤和地下水修复市场 1) RX 在手业务主要包含三部分环保修复工程和咨询热解吸处理系统(RTTU)工业垃圾处理场运营, 未来新增核心业务为 B(布雷顿)填埋场的建设与运营,填埋场设计容量 522 万吨,预计 2017 年 6 月投入运营。根据阿尔伯塔省能源监管局和环境署提供的数据推算, B 填埋场 100 公里服务范围内的石油污染土壤量约为 30-60 万吨年。随着项目建设完成和投运,未来将为带来稳健现金流。 2) 收购 RX 将使快速引入国外在土壤和地下水污染修复与咨询领域的先进成熟技术和场地实施经验,未来在国际国内的土壤和地下水修复市场占据领先优势。同时,在博世科全球化战略布局下, RX 的环保咨询业务将拓展至 I  和中石化等石化企业,同时也将为积累北美地区的商业资源,全面推进海外市场拓展和技术引进, 在加快国际化进程的同时完成产业链的整合与延伸。

  盈利预测与投资评级 我们看好未来的成长性预计 2017-2019 年实现 EPS042 078 112 元,对应 PE 44 24 17 倍, 小市值(流通市值 34 亿)+高成长(股权激励要求 17 年业绩高增长),维持买入评级!

  风险提示 订单执行不及预期,回款风险。
  

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