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博深工具千股千评:动车组闸片拿到订单,金牛研磨业绩贡献大 .

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-15 12:45| 查看数: 1| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


博深工具千股千评动车组闸片拿到订单,金牛研磨业绩贡献大  可以说现在的人在意识方面也已经转变了,在以前大家都不相信有安全的网上的配资平台排名,这主要是因为大家对这个行业了解的不够透彻,但是自从股票配资这样的平台出现了之后,大家也开始对于这样的方式更为关注,而且有很多的人已经通过这种方式优先得到了更多的本金,并且在股市当中体验到了一把成功的滋味,这样确实让不少人都有了想要参与的念头。


  博深工具(002282)

  我们于近期实地走访了博深工具总部及工厂,与管理层进行了交流。看好轨交领域刹车片的发展并购标的金牛研磨的产品升级原有主业金刚石工具业务的恢复向上。 对投资要点概括如下

  1 动车组粉末冶金闸片实现从研发到销售的突破。

  在粉末冶金领域工艺积累 20 余年,成功研制出高速列车制动闸片, 2017 年 12 月 4 日收到 CRCC(中铁检验认证中心)签发的《铁路产品认证证书》,有效期至 2021 年 1 月 4 日。 300-350 及以上动车组粉末冶金闸片获得 CRCC 的正式产品认证,为其规模产销创造了条件。

   2017 年 12 月 25 日公告,中标郑州铁路局的动车组闸片采购,中标一个包数量 2000 片金额 403 万元适用车型 CRH380B。标志着高速列车制动闸片项目实现从研发到销售的突破。时速 200-250 公里动车组粉末冶金闸片 CRCC 的产品认证以及中国标准动车组闸片的研制工作也正常推进。

  动车组闸片市场目前主要由国外所占有,国内企业处于进口替代的发展期。国内动车组闸片行业,是唯一一家具有长时间粉末冶金行业生产技术工艺积累的企业。

  根据测算,到 2020 年国内动车组闸片市场需求 184 万片年。目前产能 3 万片年。在建产线产能 8 万片年规划产线产能 30 万片年。在建产线将采用自动化智能化设备,为关灯工厂,为国内该领域第一个关灯工厂是国家重点关注的智能制造项目。

  在建产线预计 2018 年底达产,业绩释放预计在 2019 年。现有 3 万片产能将在 2018 年贡献业绩。

  2并购标的金牛研磨与上市协同效应明显, 对业绩贡献大。

  收购常州金牛研磨已在 2017 年 12 月完成工商变更登记,金牛研磨成为的全资子。 上市自成立以来专注于金刚石工具电动工具合金工具的研发生产和销售,属于磨料磨具行业中超硬材料的应用行业; 金牛研磨主要从事涂附磨具的生产研发和销售,属于磨料磨具行业涂附磨具子行业;二者的客户有重叠,协同效应明显。拥有广泛的海外销售网络,金牛研磨客户则主要在国内,二者可相互拓展销售,目前已在美国建立销售团队旨在销售金牛研磨的产品。

  金牛研磨产品包括砂纸和砂布两大品类, 广泛应用于金属木材皮革玻璃塑料陶瓷等制品的磨削与抛光,涉及航天航空汽车船舶机床化工建筑冶金能源家电电子家具等行业。金牛研磨目前收入规模位于行业前五利润规模行业第二,精于供应链管理使得金牛研磨的成本控制优势明显,在行业内有一定话语权。

  涂附磨具行业高端产品由国外控制,随着国内制造业升级,行业需求旺盛, 金牛研磨的产品目前已通过经销商体系进入 4S 店使用。金牛研磨产品需求旺盛,现金流充沛,过去全部靠内生性增长发展,瓶颈主要来自于产能的限制。此次并购后,上市将为金牛研磨提供资金管理销售等支持,旨在将金牛研磨打造成行业龙头。

  金牛研磨近期对上市的业绩贡献大, 业绩承诺 201720182019 年 8250 万元9750 万元11100 万元。

  3 上市原有主业调整后进入恢复期, 2017 年下半年的向上趋势有望延续。

  上市原有主业属于超硬材料的应用行业,产品包括金刚石工具电动工具合金工具,其中金刚石工具是核心业务约占营收的 70%。 主要生产基地位于中国石家庄和泰国罗勇,营销网络覆盖全球,有 300 多家经销商,国外收入约 60%国内收入 40%。

   2009 年上市,主要通过内生性增长而发展,在新产品拓展上有所失误,拖累了近几年主业的业绩增长。经过内部经营调整,经营情况获得恢复,这一趋势有望在 2018 年得到延续。

  在三季报中披露, 2017 年业绩预计增长 290%-320%, 4868 万元-5243 万元。

  4盈利预测及风险提示。

  我们预计 20172018 实现净利润约 0516 亿元,当前市值 62 亿,对应 2018年估值 38 倍,给予增持评级。

  风险提示动车组闸片产线不达预期的风险闸片产品故障风险 并购企业整合风险等。
  

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