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常宝股份股票分析:受益油气复苏 盈利大幅回升 . _1

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-15 12:30| 查看数: 0| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


常宝股份(002478)  自从进入到21世纪以来,股票配资门户的朋友就呈现显著增长的趋势。有不少朋友都是奔着理财来的。那么大家首先要做的就是选择一个最安全的配资平台,只有这样才能使今后的路更加好走。


  核心观点受益国内油气产业景气度持续提升,第一大业务油套管的盈利大幅回升;此外,2017年开始通过收购民营医院布局医疗服务行业,与能源管材业务并驾齐驱,成为新的业绩增长点。

  受益国内油气产业景气度持续提升,传统业务油套管盈利大幅回升。①不可能三角下,国内资本开支必然上行。油决策通常在高产低递减率低资本开支这个不可能三角中做选择,随着国内油田进入衰退期,油气产量增速不及需求,中国油企稳产压力增大,为保证国家能源安全,高产成为必选项,三桶油在不可能三角中必然选择高产量+低递减率,提高资本开支,油价只要超过盈亏平衡点即可,对油价持续上涨没有强假设。②油套管行业景气复苏与格局分化并存。油套管行业受益油气资本开支上行,量价齐升,同时伴随的是,大小企业分化明显,一边是大企业产能吃紧选择性接单,另一边是小企业存在破产清算或者接不满订单的现象。③作为优势企业,受益此轮复苏明显。深耕油套管领域多年,其中油管国内排名前三,此轮油气产业复苏大背景下油套管业务快速增长,受制于产能已经开始选择高价高毛利率订单,2018H1油套管产品实现营业收入毛利分别为1132233亿元,同比分别增长9859%20386%,毛利率2061%同比提高714个,吨钢毛利大幅提升。2018H1油套管占整体收入毛利的比重分别为4547%4678%,是第一大业务。④产能瓶颈有所突破。2018年预计管材产能增加10%左右至55万吨,主要来自内部挖潜。自筹资金55亿元投资的页岩气管将于2019年上半年开始释放产能,充分受益国内非常规油气开采,预计2019年受益新项目投产预计产能可以继续增加10-20%。

  战略布局医疗服务,意在平滑传统业务周期性。①2017年至今已收购4家医院资产。2017年通过发行股份方式收购了什邡第二医院有限责任100%股权单县东大医院有限7123%股权与宿迁市洋河人民医院有限90%股权,开始布局医疗服务行业;2018年又通过现金收购了广州复大医疗有限(三级肿瘤专科医院)。②预计医院资产持续稳定增长。2018H1医疗服务板块共实现营收毛利分别为392131亿元,占总体营收毛利的比重为1574%2618%。20182019年发行股份方式收购的三个医院资产合计承诺净利润分别为087115128亿元,其中2017年超承诺完成净利润(备注非并表净利润,因为并表期较短)。通过对旗下现有医院进行科学管理,判断医疗服务业务稳定增长可期。

  盈利预测与评级2018年上半年在油套管强势复苏以及医院资产稳定增长的拉动下,实现营业收入2491亿元,同比增长6576%;归属净利润206亿元,同比增长23322%。预告2018年前3季度归母净利润35-397亿元,意味着Q3单季度利润有望达到144-191亿元。目前产能吃紧,预计吨钢盈利仍有上行空间,考虑2019年新增产能,预计2018-2020年净利润分别为500625746亿元,对应EPS分别为051063076元,对应PE分别为1153923773倍。首次覆盖,给予强烈推荐投资评级。

  风险提示下游需求不及预期;新业务整合进度不及预期。
  

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