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完美世界:游戏影视稳定增长,泛娱乐布局持续兑现 .

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2019-5-14 21:07| 查看数: 1| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


完美世界(002624)  市场上做股票的投资者数量庞大,中国股市经过20多年的发展,资本市场逐渐成熟,对应的便是市场中崛起了一批专业的炒股黄金配资者,他们有着很强的操盘能力、风险控制能力,较高的炒股技巧,每天投入大量的时间分析股票走势。


  事件  17 年业绩快报显示,报告期内实现收入 7943 亿元,同比增长2897%,归母净利 1505 亿元,同比增长 2907%。

  点评

  精品内容游戏板块齐增长, 影游联动双轮驱动 在游戏方面, 17 年手游《诛仙》 流水维持稳定,《火炬之光》《最终幻想》《射雕英雄传 2》 及二次元游戏《梦间集》 表现优异, 早期的著名端游 IP《武林外传》与《完美国际》,预计将于二季度开始陆续上线, 凭借其庞大的粉丝基础有望推动 18 年业绩的高增长。 同时,有望通过多品类拓款细分市场份 额, 继二次元女性向手游《梦间集》后,推出首款国风 RPG《轮回诀》,预计将于 2018 年 Q1 上线。 在影视方面,制作了《深海利剑》《神犬小七》第三季《归去来》《狐狸的夏天》等多部精品电视剧,同时进一步拓展综艺栏目, 参与制作《跨界歌王 2》 等综艺节目,取得良好的口碑。 我们认为,核心竞争力在于其丰富的端游 IP 和其庞大的粉丝基础,大大减少其买量端的成本投入。 同时,优异的研发实力和发行能力保障了其端转手价值最大化。今年有望通过持续挖掘 IP 的价值和开发端游 IP 继续享受端转手的红利。

  积极布局内生外延,为今年业绩快速增长奠定基础 预计今年将确认《烈火如歌》《艳势番》《西夏死书》等近 10 部精品剧, 产能扩张有望为业绩增长注入动力。 同时, 通过股权绑定的方式提升优秀制作人才储备,提升行业竞争力。 在外延布局方面,入股嘉行传媒,通过与嘉行传媒的合作,深度绑定其旗下流量艺人和优先获得与其合作机会,打通上下游,进一步推进影视产业链全面布局。 我们认为, 优秀的影视剧制作能力是核心竞争力,今年有望通过扩大精品剧产能释放业绩。

  出售院线业务有望提高整体利润率,专注影视游戏业务 近期以 1665亿转让院线相关资产,同时,大股东计划通过协议转让方式转让不低于总股本 5%的股份,转让所得将作为院线资产支付款。 我们认为,受 17 年院线市场整体低迷的影响,出售院线资产确认减值损失 103 亿。此次资产出售有助于重新聚焦游戏影视业务,提高资金利用率同时降低经营风险,利好中长期发展。

  盈利预测与估值 我们预计 2017-2019 年净利润分别为 1489 1814 2277亿元,对应 EPS 分 别为 113138173 元,对应当前股价 29 23 19 倍 PE。给予 2018 年 30 倍 PE,目标价 4128 元股;首次覆盖,给予强烈推荐评级。

  风险提示 手游 影视剧项目推进不达预期; 游戏影视行业增长不达预期。
  

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