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小市值策略失灵 基金调仓“抓大放小”

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去年下半年以来,市场走出分化行情,低估值蓝筹股持续上攻,高估值新兴成长股不断向下调整。随着监管趋严及新股持续高速发行,资源稀缺性不再,外延扩张逻辑受阻,小市值策略失灵,重仓小市值基金净值大幅下挫。据记者了解,近期不少基金开始调仓换股,换股  股票收益高,但股市变幻莫测,这也是很多股票配资网投资者踟蹰和担忧之处。但是股市之中也有规律可循,只要能够抓住这些规律,并化为己用,就能玩转股市,在股票配资的帮助下放大炒股盈利。

去年下半年以来,市场走出分化行情,低估值蓝筹股持续上攻,高估值新兴成长股不断向下调整。随着监管趋严及新股持续高速发行,资源稀缺性不再,外延扩张逻辑受阻,小市值策略失灵,重仓小市值基金净值大幅下挫。据记者了解,近期不少基金开始调仓换股,换股策略是抓大放小。在业内人士看来,机构抓大放小本身也会对市场形成一定冲击,或进一步加剧小市值公司的下跌。

部分小市值策略基金深幅下跌

从去年下半年至今,市场开始走出分化行情。最近一个月来的行情显示,市场呈现加速分化迹象一方面是海康威视美的集团格力电器贵州茅台等漂亮概念股强势向上,另一方面是成长股不断创新低,过半公司股价跌破年初熔断后低点,创业板指数更是逼近点。

过去几年的成长股行情中屡试不爽的小市值策略逐渐开始失灵,部分倾向于小市值策略的基金下跌严重。东方财富C资讯统计数据显示,主要投资于小市值公司的基金长信量化先锋混合A,去年月日净值元,截至今年月日,净值跌到元,下跌幅度超过%。从该基金以往投资策略看,主要就是投资A股市场中市值最小的多家公司。

在业内人士看来,得益于过去小市值外延成长预期炒作等市场环境,小市值策略业绩回报惊人。长信量化先锋A业绩表现抢眼,从年到年底,净值飙涨倍左右,基金规模也从年一季度末的亿元飙涨到年年底的亿元。

另一只主要投向小市值次新股的基金金鹰核心资源,净值从年年中高点下跌超六成,其中去年月底至今跌幅为%左右,今年月底以来跌幅两成左右。从该基金投资策略看,业绩比较基准为沪深指数收益率&;%+中证全债指数收益率&;%的该基金,主要投向小市值次新股。定期报告显示,该基金重仓股几乎每个季度就要全部更换一遍,但在小市值策略失灵的市场行情中,最近一年多来持续大幅跑输业绩基准。

价值投资成为主流

小市值策略失灵,价值投资受追捧。据记者了解,部分机构已经开始调仓换股,原则就是抓大放小,卖出没有业绩的小市值公司,转让买入具有业绩支撑的具有一定成长性的中大市值公司。

在沪上某私募基金经理看来,部分基金经理调仓换股是被动卖出,为了控制净值回撤,必须降低仓位控制风险。他说过去几年小市值公司的逻辑被破坏了,新的价值投资派成为投资逻辑的主流。在价值投资理念逐步深入人心的情况下,没有业绩的高估值概念股会持续承压,在这种情况下,不知道底部究竟在哪里,卖出也就成了必然的选项。

值得注意的是,在业内人士看来,随着小市值逻辑失灵以及价值投资理念受到追捧,部分机构的卖出行为会进一步推动小市值个股向下调整,最终负向反馈会持续,先行卖出的公司损失较小,这也可能进一步推动基金经理卖小买大的行为。

据记者了解,基金经理调仓换股的方向,除了大市值白马股以外,还有部分中等市值的细分行业龙头股。这表明,即使追求价值迫不得已调仓换股,基金经理也会选择具有相对较好成长性的公司。


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