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水泥推出价格站稳年内高点 四股望爆发!

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2018-9-8 09:29| 查看数: 32| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


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  陶瓷电容或掀新一轮涨价潮 行业龙头8月营收再创新高

  据报道,受益于陶瓷电容(MLCC)缺货和涨价,全球第三大MLCC生产商国巨8月营收环比增加92%,同比增加168%,连续两月刷新历史新高。国巨今年4月、7月连续上调出厂价,掀起两轮全行业涨价潮。涨价对营收的贡献从三季度开始逐步显现,并随着9月旺季到来更加明显,行业高景气至少持续到明年一季度末。如果再掀新一轮涨价潮,行业高景气将远超预期。



  风华高科扩产叠加涨价契机,盈利显著提升

  风华高科 000636

  研究机构平安证券 分析师缴文超,陈雯 撰写日期2017-08-23

  风华高科发布2017年半年报,17H1实现营收1472亿元,同比+2040%;归母净利润112亿元,同比+3837%;归母扣非净利润7550万元,同比+3986倍;每股收益012元。17Q2实现营收849亿元,同比+2690%;消息归母净利润8450万元,同比+6759%。

  上半年业绩显著改善,复合市场预期。公司上半年业绩符合1季报中的业绩预测,其中2季度同比环比均显著改善,主要受益于公司主营产品MLCC、片式电阻器市场需求旺盛、价格上升及产能扩张持续投入的影响。

  扩产叠加涨价契机,预计17H2业绩将保持靓丽。受益于电子信息制造业持续回升、部分国际同行产能扩产放缓,以及部分厂商退出常规领域产品市场,全球电子元器件上半年市场需求旺盛,尤其MLCC交货紧张,电子元器件产品价格企稳回升,估计平均涨价10%左右。公司14年底募资12亿、总投资1308亿元扩产,目前已投资过半,去年底开始陆续投产。虽然公司产能翻倍,但由于需求旺盛,公司片式电阻器目前的交货量和交货速度仍未能满足市场订单需求。公司计划今年继续扩产,已公告拟投资358亿元用于实施新增月产100亿只片式电阻器技改扩产项目。预计产品价格在今年下半年还将维持高位,17H2公司业绩有望保持靓丽。

  Maxford收购大概率终止,预计未来收购将围绕主业进行。上半年市场曾预期公司对maxford收购能重启,但根据公司半年报披露的发展思路,公司将重点实施产业结构调整,集中优势资源发展阻容感业务,我们判断Maxford收购事宜大概率终止。预计未来公司还会进行收购,但主要围绕主业进行,且金额不会太大。

  做大做强阻容感主业,未来结构调整和市场调整为主。在产品结构和市场结构上,公司计划加快开拓汽车电子和高端通讯市场,同时通过与台湾光颉科技股份有限公司的联动,积极布局国际市场。此外,公司还积极研发升级产品,报告期,公司成功突破片式电容器的高容化、片式电感器的小型化技术,研制开发出高频阻容感模块,电源模块生产线进入试运行,LTCC产品已实现销售,车规片阻产品系列持续通过第三方认证。报告期,公司共申请专利28件,获得授权21件。

  盈利预测与估值。由于元器件产品涨价和产能扩充,我们略上调公司盈利,预计2017-2019年归母净利润分别为221、273、317亿元(之前我们预估2017-2018年归母净利润分别为218、261亿元),EPS分别为025、030、035元,对应PE分别为387、314、271倍,维持推荐投资评级。

  风险提示产品降价风险,原材料涨价风险。
  

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