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10月31日股票涨停预测:涨停敢死队火线抢入6只优选强势股

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2018-9-8 09:04| 查看数: 25| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


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  星宇股份(601799)毛利率延续改善,业绩加速增长

  事件公司发布 2017 年三季度报告, 1-9 月公司实现营业收入 301 亿元,同比增长 317%;实现归母净利润 32 亿元,同比增长 346%。

  投资要点

  毛利率持续回升, 收入利润加速增长。 1) 1-9 月公司实现营业收入 301亿元(+317%);归母净利润 32 亿元(同比+346%) ,业绩加速增长,超市场预期。 2) Q3 单季度业绩增速大幅提升。 公司 Q3 实现收入 101 亿元(+370%),归母净利润 9672 万(+422%),净利润增速显着提升(2017Q1Q2 分别为 319%313%)。 3)毛利率同比提升,延续 Q2 回升趋势。 Q3 单季度毛利率 220%,同比增加表明 10pct。 4)公司费用率有所增加, Q3 单季度销售管理财务费用同比分别增加 030703pct。

  新客户+新订单驱动收入高增长。 1) 2017 年上半年公司承接新项目 39个,批产车灯新项目 36 个, 源源不断的新订单是公司收入高速增长的保障。 2) 上半年公司在维持原有客户的基础上,新开发吉利汽车、沃尔沃(中国)和奇瑞捷豹路虎等客户, 自主与合资齐头并进, 向中高端市场深入, 将有助于优化公司收入结构。

  产品持续向高端化、智能化推进,单车价值量不断提升。 1) 公司前照灯和后组合灯的销量比重提升。公司于 2016 年获得奥迪 A3、 Q5 等多个前照灯项目, 2017 年上半年新获 39 个订单中, 前照灯 9 个、后组合灯 8个,未来大灯收入占比有望进一步提升。 2) LED 车灯、 智能化车灯趋势将提高单车价值量。 目前公司约有 8-9 款 LED 大灯,预计 2018 年进一步增加 LED 光源使用; 上半年公司第一代、第二代 ADB 前照灯陆续研发成功, 已与主机厂洽谈项目应用。同时辅助远光(蓝转白激光、 RGB 激光)前照灯研发都已取得一定进展。

  佛山星宇投产和扩建项目稳步推进,产能进一步释放。 佛山星宇即将进入试生产阶段,预计 2017 年四季度正式进入批量生产,全部达成后将形成 50 万套前照灯、 80 万套后组合灯生产能力。 随着佛山星宇和产能扩建项目逐渐落地,公司产能将继续释放,收入高增速可维持。

  投资建议 预计公司 20171819 年 EPS 至 168218283 元(2016 年为127 元)。 当前股价 5153 元,分别对应 20171819 年 312418 倍 PE。 考虑汽车照明市场空间广阔,公司作为内资龙头,产品向高端化、智能化推进,客户向高端、豪华车渗透,市场份额有望持续提升,收入和盈利将延续高增长。我们认为公司合理估值为 2018 年 30 倍 PE, 维持增持评级,对应目标价 65 元。

  风险提示 1)汽车行业下滑; 2)新客户及新产品进展不顺利; 3)新建工厂产能利用率不达预期。(东吴证券 高登,陈斯竹)
  

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