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思美传媒商誉奇高却不减值:“高估”业绩或为减有利持铺路

发布者: 寻找答案 | 发布时间: 2018-9-8 08:57| 查看数: 20| 评论数: 0 |帖子模式 |只看大图 |关灯


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  思美传媒发布2017年年报,实现营收42亿元,同比增长956%;净利润23亿元,同比增长6325%。

  但靓丽业绩背后,思美传媒的商誉高达将近20亿元,其净资产仅有33亿元,已经超过净资产的一半以上,占比达到60%。

  年报报告期显示,思美传媒2017年已完成了对掌维科有效技100%股份、观达影视100%股份、科翼传播剩余20%股份的收购,掌维科技、观达影视、科翼传播均已成为思美传媒的全资子公司。对此,思美传媒对外宣称其已形成了所谓IP源头+内容制作+营销宣发的内容产业化运营平台。如此靓丽的业绩高速增长,但是商誉却奇高,那么思美传媒真实的业绩到底如何呢?

  商誉骤增背后红利 业绩并表 送来了高增长

  思美传媒年报显示,其主要业务来自互联网广告、电视广告及内容营销,其占当期总营收比分别为46%、25%、21%。

  报告期内,最为突出的是互联网广告业务急剧增长,其同期同比增长53%,占营收总比达到将近46%,可谓是公司业务收入源的半壁江山,但是第二大电视广告及第三大内容营销分别同期下降12%、19%。

  但思美传媒毛利情况又是如何呢?公司第一大业务同期下降072%,第二大业务同期下降187%,而第三大业务同期上涨了19%。综合来看,互联网广告业务虽然在增长,但是其毛利下降,利润空间收窄;第二大业务规模与毛利齐下降;第三大业务毛利虽然在增长,但是其规模同样在下降。因此,思美传媒看似营业收入与净利双丰收,但是将其业务拆解分析后业绩实质增长并不乐观。

  记者进一步发现,2014年其业绩有个触底反弹,紧随以后就是净利润急剧上升。自2014年起,其净利润从7000万元增长到24亿元,增长了足足三倍有余,但是其商誉也在急剧攀升,其商誉从2014年的100万元增长到2017年的1994亿元,增长了将近1994倍。

  历年商誉与净利润对比



  可以看出,每次思美传媒业绩增长的背后都伴随着商誉的急剧攀升。

  思美传媒自2015年至2017年,共发起了6起并购,收购价将近23亿元。这就不难明白为什么公司商誉如此之大。   

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